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Writer's pictureGoldman Seeds

股市持续走高 标普500未来或看涨至3700点


2019年风险资产的表现是超出市场预期的。标普500指数上涨了31%以上,使去年成为自1928年以来表现最好的一年之一。


  自那以来,73%的年份是以阳线结束的,相比之下,消极的年份只占了27%。即便如此,股市下跌不超过10%的年份也是最频繁的,在25年中下跌的年份中有12年,占48%。


  图为标普500指数的年度变动幅度(1928/2019)。首先,从历史上看,股市更有可能在年底出现上涨,而不是下跌。这就意味着,买进并持有的策略在总体上对很多投资者都是有效的。


  回想12个月前,2019年初,许多经济学家和所谓的专家对收益率曲线倒挂敲响了警钟,更不论全球贸易紧张局势的加剧,但事实上市场刷新历史高位,较2009年12月上涨了近300%。


  一些投资者目前最大的担忧之一可能是,美国商业周期正在走向成熟,并可能将达到周期末。需要明确的是,商业周期并没有确切的结束时间。因此,单靠时间的长度并不足以认为经济周期已经进入衰退阶段。


  图为部分国家的最长牛市持续时间,美国持续10年的经济扩张是美国历史上持续时间最长的一次,但与其他一些国家的历史记录相比,这并不算很长。英国从1992年到2008年没有经历过经济衰退,荷兰的经济扩张从1982年持续到2008年,澳大利亚则从29年前持续扩张。因此,目前并不能断定说美国的经济增长已经接近尾声。


  另外,摩根大通的分析师表示,市场的经济泡沫还需要一段时间才会出现。具体的说,标普500指数需要突破3700,也就是还需要上涨12%以上,投资者才会担心经济泡沫可能破裂的威胁。

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